11月份注漿管繼續(xù)反彈概率升溫

11月份注漿管繼續(xù)反彈概率升溫。11月適逢采暖季來臨，階段性原料限產(chǎn)預(yù)期升溫，尤其是不同形式的污染天氣發(fā)布的通知對(duì)于原料排產(chǎn)影響概率升溫。而鋼鐵行業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)政策雙重發(fā)力，同時(shí)疊加國(guó)際上美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期落地，大宗商品趨強(qiáng)態(tài)勢(shì)升溫。供應(yīng)方面，依然穩(wěn)定供應(yīng)為主，需求方面則略有增量預(yù)期出現(xiàn)。另外有所支撐的則是，在鋼花管等原料階段性反彈預(yù)期升溫下，成本支撐增加。

　　綜合來看11月份的鋼材聲測(cè)管市場(chǎng)依然是政策頻發(fā)和鋼鐵延續(xù)性供需格局博弈兌現(xiàn)的結(jié)果，最終或?qū)⒊霈F(xiàn)市場(chǎng)均價(jià)繼續(xù)小幅反彈的行情。密切關(guān)注未來從國(guó)際到國(guó)內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策的變化釋放出的信號(hào)對(duì)大宗商品市場(chǎng)的影響力度，不排除當(dāng)行情形成共振式反彈時(shí)，資本的反向操作將會(huì)主導(dǎo)一波行情出現(xiàn)較大的下調(diào)幅度。目前來看，這一概率相對(duì)較小。

從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，今年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能趨弱，國(guó)內(nèi)面臨有效需求不足的境況，經(jīng)濟(jì)面臨較大的下行壓力。

　　9月24日，國(guó)新辦召開金融支持高質(zhì)量發(fā)展新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)布包括降準(zhǔn)降息和房地產(chǎn)政策調(diào)整等一系列重磅政策利好，市場(chǎng)情緒高漲，鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲。9月26日，中央政治局召開會(huì)議，強(qiáng)調(diào)要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，要發(fā)行使用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債，更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用；要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息；要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，調(diào)整住房限購政策，降低存量房貸利率。此前公布的7月份、8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均較弱，為實(shí)現(xiàn)全年5%的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，預(yù)計(jì)年內(nèi)或仍將有增量政策出臺(tái)，后期宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整對(duì)鋼材價(jià)格仍有支撐。

　　供給仍然是決定今年后期鋼材價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素，也是決定后期鋼鐵企業(yè)主業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的最主要因素。當(dāng)前行業(yè)面臨的嚴(yán)峻形勢(shì)，鋼材需求下降是外因，是不可抵抗因素；鋼材供給是內(nèi)因，是可以通過自律控產(chǎn)降庫存調(diào)節(jié)的主動(dòng)因素。只有根據(jù)需求下降的幅度及時(shí)足量減產(chǎn)降庫存，才能實(shí)現(xiàn)鋼材價(jià)格上漲、鐵礦石等原燃料價(jià)格下跌，實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)效益。

　　供給方面，政策層面主要受粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策及能耗雙控政策影響。8月22日，工業(yè)和信息化部官網(wǎng)發(fā)布《工業(yè)和信息化部辦公廳關(guān)于暫停鋼鐵產(chǎn)能置換工作的通知》，提出各地區(qū)自2024年8月23日起，暫停公示、公告新的鋼鐵產(chǎn)能置換方案，此舉旨在進(jìn)一步深化鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為市場(chǎng)注入供給端的良好預(yù)期，利好鋼材價(jià)格走勢(shì)。

　　值得注意的是，進(jìn)入8月份以來，鋼材價(jià)格加速下行，大部分鋼鐵企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，一些鋼鐵企業(yè)虧損后才開始主動(dòng)調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，加大檢修停產(chǎn)力度，地質(zhì)管市場(chǎng)供給有所減少，企業(yè)自發(fā)的市場(chǎng)化減產(chǎn)嚴(yán)重滯后，雖然對(duì)緩解供需矛盾也有一定作用，但已經(jīng)造成鋼鐵主業(yè)虧損的嚴(yán)重后果。今后幾個(gè)月，供給層面主要受政策性限產(chǎn)和市場(chǎng)化主動(dòng)減產(chǎn)影響。

　　此外，隨著近期鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，鋼廠利潤(rùn)明顯恢復(fù)，生產(chǎn)積極性明顯提高，產(chǎn)量有持續(xù)擴(kuò)大的跡象，10月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2049萬噸，平均日產(chǎn)204.9萬噸，日產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)1.7%，同比下降1.6%。

　　庫存也有回升趨勢(shì)。從企業(yè)庫存看，10月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1473萬噸，環(huán)比上一旬增加45萬噸，上升3.2%；比今年初增加237萬噸，上升19.2%；比9月同旬減少24萬噸，下降1.6%；比去年同旬減少163萬噸，下降10.0%。10月上旬，21個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫存為763萬噸，環(huán)比增加15萬噸，上升2.0%，庫存連續(xù)8旬下降后首次上升；比今年初增加34萬噸，上升4.7%；比上年同期減少161萬噸，下降17.4%。

　從制造業(yè)來看，各行業(yè)走勢(shì)分化明顯。9月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%，比8月份上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度回升。制造業(yè)PMI連續(xù)5個(gè)月位于收縮區(qū)間，但觸底回升，產(chǎn)需兩端改善，生產(chǎn)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，新訂單指數(shù)仍在收縮區(qū)間，國(guó)內(nèi)有效需求仍顯不足。汽車產(chǎn)業(yè)目前正處于去庫存階段，9月份，汽車產(chǎn)銷分別完成279.6萬輛和280.9萬輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)12.2%和14.5%，政策刺激疊加“金九銀十”汽車傳統(tǒng)銷售旺季，汽車市場(chǎng)板塊有望維持高景氣度，對(duì)鋼鐵需求拉動(dòng)作用有望加強(qiáng)。從家電行業(yè)來看，隨著各地以舊換新政策陸續(xù)落地，帶動(dòng)家電行業(yè)趨勢(shì)向好。最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報(bào)告顯示，10月份，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)排產(chǎn)總量合計(jì)為2863萬臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)13.4%，家電行業(yè)向好對(duì)鋼材價(jià)格有所支撐。從機(jī)械行業(yè)來看，機(jī)械行業(yè)上半年工業(yè)增加值保持增長(zhǎng)，多數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長(zhǎng)，機(jī)電產(chǎn)品出口繼續(xù)對(duì)鋼鐵間接出口形成積極帶動(dòng)作用。從造船行業(yè)來看，前3個(gè)季度造船業(yè)三大指標(biāo)繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。1月—9月份，我國(guó)造船完工量為3634萬載重噸，同比增長(zhǎng)18.2%；新接訂單量為8711萬載重噸，同比增長(zhǎng)51.9%；截至9月底，手持訂單量為19330萬載重噸，同比增長(zhǎng)44.3%。1月—9月份，我國(guó)造船三大指標(biāo)以載重噸計(jì)分別占全球總量的55.1%、74.7%和61.4%。綜合來看，今年后期各下游用鋼行業(yè)對(duì)鋼鐵需求進(jìn)一步分化，預(yù)計(jì)總體需求弱于上半年。

　　一是加大自律控產(chǎn)的力度和節(jié)奏以匹配下降的現(xiàn)實(shí)需求。進(jìn)入9月份，“金九”成色略顯不足，需求不及預(yù)期。面對(duì)需求不足的現(xiàn)實(shí)，供給沒有及時(shí)調(diào)整和調(diào)整到位，是導(dǎo)致當(dāng)前供求矛盾加劇、鋼材管線管價(jià)格下行、鋼企利潤(rùn)下滑的主要因素。因此，建立合理健康的供需平衡秩序尤為重要。行業(yè)目前面臨的主要問題在需求側(cè)，解決問題的辦法在供給側(cè)。多數(shù)鋼鐵企業(yè)形成了共識(shí)，自律控產(chǎn)是應(yīng)對(duì)鋼鐵有效需求不足的重要抓手。

　　8月份以來，不少鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)虧損，行業(yè)形勢(shì)十分嚴(yán)峻。在此背景下，鋼鐵企業(yè)應(yīng)繼續(xù)保持戰(zhàn)略定力，加大控制產(chǎn)量降低庫存力度，進(jìn)一步匹配需求下降的力度和節(jié)奏。更加堅(jiān)決按照“三定三不要”的經(jīng)營(yíng)原則特別是“以效定產(chǎn)，不要產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)性失血”原則組織生產(chǎn)，前提是執(zhí)行好“以銷定產(chǎn)”，超過需求的產(chǎn)量是沒有意義的產(chǎn)量。第4季度，要充分把握減產(chǎn)的量和減產(chǎn)節(jié)奏，以自律減產(chǎn)實(shí)際行動(dòng)為行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行奠定基礎(chǔ)。

　　二是鋼材出口量仍保持高位，國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)正在不斷加劇。9月份，我國(guó)鋼材出口突破1000萬噸大關(guān)，繼續(xù)表現(xiàn)出強(qiáng)勁的出口勢(shì)頭。1月—9月份，我國(guó)累計(jì)出口鋼材8071.1萬噸，同比增長(zhǎng)21.2%。后期我國(guó)鋼材出口面臨的風(fēng)險(xiǎn)正在累積，需持續(xù)保持關(guān)注。